所有级别的交易对手风险

与实物黄金本身是一种有形资产不同，交易所买卖基金 ETF是具有交易对手风险的金融产品，当协议中的另一方有可能违约或未能履行其义务时，存在交易对手风险。.

正如我们之前所讨论的那样，黄金的主要好处之一是唯一不会同时承担其他责任的金融资产，因此，这些ETF是一种不好的替代品，当我们看看这些ETF如何运作时，问题很快就会显现出来。

让我们分析世界上最大的黄金ETF - SPDR Gold Trust（GLD）的运作情况，为了投资黄金，投资者通过授权参与者购买GLD股票，授权参与人通常是一个大型金融机构，如做市商，负责获得创建ETF股票所需的相关资产。

当他们这样做时，他们正在购买基金受托人 - SPDR Gold Trust的股票，受托人然后使用托管人（在这种情况下是汇丰银行）为他们采购和储存黄金，由于托管人的任务是代表受托人采购和储存黄金，他们是主要的交易对手。

这是第一个问题，许多投资者购买黄金作为投资组合保险，以防止金融系统的系统性失败，由于GLD与世界上最大的银行之一交织在一起，因此不符合此目的，如果汇丰银行受损，GLD股票可能会受到负面影响。

但问题更深入，像汇丰银行这样的托管人可能使用分托管人（如英格兰银行）来采购和储存黄金，因此，除了承担托管风险外，投资者还存在分托管风险。

听起来像很多交易对手的风险，但是如果出现问题，必须制定保护投资者的规则，对吗？

受托人出现问题

根据旧的LBMA规则，分托管人与受托人或托管人之间不存在书面合同协议，因此，受托人和保管人对分托管人采取法律行动的能力有限，因此，受托人因任何疏忽而陷入困境，受托人是否有保险应对这类事件？

事实证明，受托人不保证他们的黄金持有量，他们将保险责任交给监护人......情节变得更加复杂，托管人只能为保险库内容保险，以获得有限的一般保险，这种覆盖率大大低于保险库内保存的黄金价值。

综合起来，如果任何交易对手发生任何事情，投资者就没有追索权，除了承担重大风险外，黄金ETF还存在另一个问题。

没持有实物黄金

您可能会惊讶地发现黄金ETF不会让您接触实物黄金，但这是真的，GLD招股说明书指出“GLD代表信托的部分，不可分割的利益”当您投资黄金ETF时，您正在购买受托人的股票，基本上，您是信托的股东，而不是黄金持有人。

具有讽刺意味的是，黄金的价格可能会暴涨，而ETF可能同时破产.

鉴于这些问题，长期投资者最好避免黄金ETF，幸运的是，对于那些想购买实物黄金的人来说，从未有比持有实物黄金更美好。